艾華迪【明報專欄】系列：全球綠色經濟的重要推手：碳信用交易

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氣候變化是全球面臨的重大挑戰。碳排放交易（ETS）體系為減少溫室氣體排放提供了市場機制，讓企業通過購買碳信用來抵消營運衍生的碳排放，並提供經濟誘因。碳交易分為強制性和自願性。強制市場通過政府總量管制實現減排目標，受監管公司於強制市場進行碳配額交易，銀行等可提供流動性，並對沖碳價上漲風險。自願市場則由碳抵消項目開發商、碳信用買家以及交易所、經紀人、投資者等組成。

歐盟的碳邊境調節機制（CBAM）等監管趨勢和企業社會責任的興起推動了市場對碳信用的需求增長。例如，特斯拉（Tesla）在加州強制市場中透過碳信用銷售在2022年獲得了17.8億美元的利潤。市場對於自願碳交易的關注也日益增加，倫敦證券交易所推出的自願碳市場可協助項目籌集資金，投資者可獲得碳信用或來自銷售的現金股利。

碳交易市場發展情况

在各國的大力發展下，全球強制碳市場所覆蓋的總碳排放量在過去 17年由21億增至89億噸二氧化碳當量（CO2e），而自願碳市場交易金額於2021年也達到20億美元。當中，中國力求在2060年前達到碳中和 目標，促使其碳市場發展顯著。中國於2021年推出全國碳交易市場， 涉及的碳排放量已超過40億噸，令其成為全球碳排覆蓋量最大的ETS。 另外，中國人民銀行近月亦表示將支持北京綠色交易所發展國家核證自願減排量（CCER）交易，創新更多碳金融產品，推動降低綠色溢價，引領帶動綠色轉型發展。香港交易所亦於2022年推出的一站式國際自願碳市場Core Climate已開創良好開端，為亞太地區的自願碳交易帶來了顯著的動力。憑藉內地戰略門戶優勢，香港可以制定政策、培育碳信用生態系統、推動氣候投資增長，也應把握中國綠色金融發展機遇，例如與廣州期貨交易所合作開拓綠色金融產品，提升國際碳市場競爭力。

港交所於2022年推出的一站式國際自願碳市場 Core Climate

碳信用的投資吸引力

作為新興資產，碳信用已顯示出其投資潛力。除了預期的樂觀回報，碳配額與傳統資產的關聯性也普遍較低，可有效多元化投資組合及抵禦與氣候轉型相關的投資損失。其中，碳期貨基金（ETF）為投資者提供了碳信用相關的投資機會，香港中金碳期貨ETF（03060）即為一例。該基金追蹤的歐洲期貨交易所ICE EUA碳期貨指數，已在過去八年實現高達41.5%的年化收益率。債券方面，港府近月宣佈已成功發售 8 億港元的代幣化綠色債券，即全球首批由政府發行的代幣化綠色債券，為減碳項目等提供多元化的融資方案。政策支持及市場需求也孕育了一批以碳信用為業務基礎的嶄新企業，例如計劃在美國Nasdaq交易所上市的Carbon Streaming Corporation，運用創新商業模式為碳抵消開發商提供項目融資，並從中獲取碳信用盈利。這些企業和方案的崛起提供了更多的投資及融資機會，有助推動氣候金融發展，建立更全面 的碳信用生態系統。

碳信用在綠色經濟發展中扮演着關鍵角色。隨着ETS體系及碳信用相關市場逐漸成熟，碳信用可為投資者提供更為高效的融資與變現渠道。未來，隨着碳市場參與者的合作以及融資方案的增長，碳信用供求關係將進一步彌合，推動其發展和應用，有望推進全球市場經濟邁向「碳本位」的時代。