如何評估公司價值 ── 商業評估簡易指南

商業評估對公司所擁有的業務包括其資產及債務項目進行公允價值估算。當中, 商業評估師通過考慮宏觀經濟狀況、行業環境、公司的業務模式及其財務表現等方面的資料，利用合適的商業評估方法估算公司的公允價值。商業評估在不同場景中協助公司進行戰略策劃及商業決策，譬如企業融資及公司架構重組等。通過商業評估，公司管理層能審視公司價值及業務潛力。在不同的發展階段，公司管理層亦須考慮利用商業評估以應對不同需要及相關要求。

 

商業評估的需要

隨著公司業務的發展，在各個場景上，商業評估為公司管理層提供全面而可靠的分析結果以應付與商業決策或財務資料披露相關的需求。

 

 

• 企業融資
  • 為募集資金作業務發展及業務運營，公司管理層一般會與對其業務感興趣的潛在投資者商談投資合作機會。商業評估對公司業務的內在價值作出估算，基於此估算，公司管理層便能與潛在投資者商討投資意向書 (Term Sheet) 中的細節，包括投資方式、投資金額、保護性條款等內容。
    
    
• 架構重組
  • 為簡化公司架構及業務作首次公開招股的準備，公司可能會考慮進行架構重組。商業評估協助公司在架構重組的過程中為相關交易確立公允而合理的交易價格及條款。
    
    
• 股權激勵計劃
  • 為激勵及挽留企業核心人才，公司可能考慮採納股權激勵計劃作為其人才戰略之一。商業評估能對相關計劃的支出進行估值，為公司管理層提供情景分析以提前評估相關計劃的財務影響，以達至更適合的財務預算。
    
    
• 財務報告準備
  
  • 為符合相關會計準則的要求，商業評估有助公司作為上市申請人準備上市文件時，或作為上市公司準備年度報告時，為其財務報表中相關資產及債務項目提供公允價值的評估。
    
    
• 重大交易披露
  • 為符合相關披露要求, 商業評估有助公司在重大交易相關的公告中披露若干所需資料，包括但不限於代價總值及釐定代價的基準，以及交易所涉及的資產的公允價值。
    
    

商業評估方法分類

• 收益法
  
  • 在商業評估中，收益法的基本方法為貼現現金流量法。貼現現金流量法通過估算公司擁有權的未來預期經濟利益並折算成現值，從而估算公司價值。未來現金流量則按投資於類似業務風險及危機相應的市場回報率進行貼現。
    
    
• 市場法
  • 在商業評估中，市場法通過比較主體資產及已於市場上出售的同類可比資產，並對主體資產及同類可比資產之間的差異作出適當調整，從而分析主體資產的價值。具體而言，市場法通常包括可比公司法及可比交易法兩種評估方法。
    
    
• 資產法
  • 在商業評估中，資產法根據類似資產的現行市場價格，估算被估值資產再造或重置全新狀況的成本， 過程中考慮因狀況、使用情況、齡期、耗損及過時（實體、功能或經濟上）而引致的累計折舊，並基於過去及現在的保養政策及改造記錄作出調減。資產法一般在收益法及市場法皆不適用的情況下採用。

 

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