环境、社会和管治

香港联合交易所有限公司（「香港交易所」）已刊发《新上市申请人指南》（「指南」），自2024年1月1日起生效，新增有关企业管治及环境、社会及管治（「ESG」）的招股书披露要求及指引（即《指南》第4.3章）。拟上市企业及业界应关注该指南对于招股书内容之影响，以及时评估及完善上市时间表。
 
<a href="../../../../../uploads/HKEX_s_Latest_Prospectus_Disclosure_Requirements_on_Corporate_Governance_and_Environmental_Social_and_Governance_under_the_Guide_for_New_Listing_Applicants_CN_V5_27643ac355.pdf" target="_blank" rel="noopener">按此阅读报告 </a>
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香港交易所《新上市申请人指南》对于招股书当中有关企业管治及环境、社会及管治的披露要求

原文网址: <a href="https://finance.mingpao.com/fin/daily/20230404/1680511326790/%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%A0%E8%89%B2%E7%B6%93%E6%BF%9F%E7%9A%84%E9%87%8D%E8%A6%81%E6%8E%A8%E6%89%8B-%E7%A2%B3%E4%BF%A1%E7%94%A8%E4%BA%A4%E6%98%93">全球绿色经济的重要推手：碳信用交易 | 明报</a>
 
<img src="../../../../../uploads/174384169_l_normal_none_resize_b4d0ecd2e0.jpg" alt="" width="1100" height="436" />
 气候变化是全球面临的重大挑战。碳排放交易（ETS）体系为减少温室气体排放提供了市场机制，让企业通过购买碳信用来抵消营运衍生的碳排放，并提供经济诱因。碳交易分为强制性和自愿性。强制市场通过政府总量管制实现减排目标，受监管公司于强制市场进行碳配额交易，银行等可提供流动性，并对冲碳价上涨风险。自愿市场则由碳抵消项目开发商、碳信用买家以及交易所、经纪人、投资者等组成。 欧盟的碳边境调节机制（CBAM）等监管趋势和企业社会责任的兴起推动了市场对碳信用的需求增长。例如，特斯拉（Tesla）在加州强制市场中透过碳信用销售在2022年获得了17.8亿美元的利润。市场对于自愿碳交易的关注也日益增加，伦敦证券交易所推出的自愿碳市场可协助项目筹集资金，投资者可获得碳信用或来自销售的现金股利。
<h2 style="text-align: justify;"> 碳交易市场发展情况</h2>
 在各国的大力发展下，全球强制碳市场所覆盖的总碳排放量在过去 17年由21亿增至89亿吨二氧化碳当量（CO2e），而自愿碳市场交易金额于2021年也达到20亿美元。当中，中国力求在2060年前达到碳中和 目标，促使其碳市场发展显著。中国于2021年推出全国碳交易市场， 涉及的碳排放量已超过40亿吨，令其成为全球碳排覆盖量最大的ETS。 另外，中国人民银行近月亦表示将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，推动降低绿色溢价，引领带动绿色转型发展。香港交易所亦于2022年推出的一站式国际自愿碳市场Core Climate已开创良好开端，为亚太地区的自愿碳交易带来了显著的动力。凭借内地战略门户优势，香港可以制定政策、培育碳信用生态系统、推动气候投资增长，也应把握中国绿色金融发展机遇，例如与广州期货交易所合作开拓绿色金融产品，提升国际碳市场竞争力。 
<h2 style="text-align: justify;"><a href="https://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/join-our-market/sustainable-finance/core-climate?sc_lang=zh-cn" target="_blank" rel="noopener"><img src="../../../../../uploads/core_climate_991dea5aae.jpg" alt="" width="1100" height="807" /></a></h2>
<h6 style="text-align: justify;">港交所于2022年推出的一站式国际自愿碳市场 Core Climate</h6>
<h2 style="text-align: justify;"> </h2>
<h2 style="text-align: justify;">碳信用的投资吸引力</h2>
 作为新兴资产，碳信用已显示出其投资潜力。除了预期的乐观回报，碳配额与传统资产的关联性也普遍较低，可有效多元化投资组合及抵御与气候转型相关的投资损失。其中，碳期货基金（ETF）为投资者提供了碳信用相关的投资机会，香港中金碳期货ETF（03060）即为一例。该基金追踪的欧洲期货交易所ICE EUA碳期货指数，已在过去八年实现高达41.5%的年化收益率。债券方面，港府近月宣布已成功发售 8 亿港元的代币化绿色债券，即全球首批由政府发行的代币化绿色债券，为减碳项目等提供多元化的融资方案。政策支持及市场需求也孕育了一批以碳信用为业务基础的崭新企业，例如计划在美国Nasdaq交易所上市的Carbon Streaming Corporation，运用创新商业模式为碳抵消开发商提供项目融资，并从中获取碳信用盈利。这些企业和方案的崛起提供了更多的投资及融资机会，有助推动气候金融发展，建立更全面的碳信用生态系统。
 
碳信用在绿色经济发展中扮演着关键角色。随着ETS体系及碳信用相关市场逐渐成熟，碳信用可为投资者提供更为高效的融资与变现渠道。未来，随着碳市场参与者的合作以及融资方案的增长，碳信用供求关系将进一步弥合，推动其发展和应用，有望推进全球市场经济迈向「碳本位」的时代。
 
<a href="../../../../../uploads/20230404_ESG_2_c518884afb.pdf" target="_blank" rel="noopener"><img src="../../../../../uploads/20230404_ESG_2_ade6ba4120.jpg" alt="" width="1100" height="427" /></a>

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艾华迪【明报专栏】系列：全球绿色经济的重要推手：碳信用交易

<h4 style="text-align: justify;">原文网址：<a href="https://finance.mingpao.com/fin/specialpage1675936435843/20230314/1678703213637/%e5%a6%82%e4%bd%95%e5%88%a9%e7%94%a8%e5%a4%a7%e6%95%b8%e6%93%9a%e5%8f%8a%e4%ba%ba%e5%b7%a5%e6%99%ba%e8%83%bd%e7%ad%89%e5%b7%a5%e5%85%b7%e5%8d%94%e5%8a%a9%e8%a9%95%e4%bc%b0%e4%bc%81%e6%a5%adesg%e8%a1%a8%e7%8f%be">如何利用大數據及人工智能等工具協助評估企業ESG表現 | 明报</a></h4>
 
随着大众关注企业的环境、社会及管治（ESG）表现的增加，不良表现及负面消息将对企业发展带来重大影响。因此，评估企业的发展潜力不应仅依赖财务表现，亦应考虑ESG表现。事实上，近十年来，气候变化和可持续性风险正逐渐成为投资者配置资产时的重要考虑因素之一。市场认为，良好的ESG表现能为企业带来稳健的利润增长，保持竞争力，实现长期可持续发展，并透过前瞻性布局应对及管理风险，避免ESG不良表现及负面消息导致的投资损失。参考目标企业的ESG评级是投资者了解企业ESG表现的快速方法，可简单直接地了解企业的ESG成熟度和重大风险。
 
然而，目前的ESG评级并非毫无瑕疵，存在着数据质量和方法论问题。由于数据来源的限制和缺乏标准化的评估方法，评级结果可能受到不同机构判断和解释的影响，从而导致根本性的问题。第一，现时ESG评级百花齐放，缺乏统一标准，不同评级机构如明晟永续指数（MSCI ESG）、道琼斯可持续发展指数（DJSI）、恒生可持续发展企业指数、Sustainalytics等，皆会自行制定研究及分析框架，评分指标存在差异，导致评级不一致性和可持续投资风险增加。此外，大部分评级同时考虑企业的ESG三大支柱表现，以其平均值或按既定比重汇总成整体评分，计算企业正负面影响时或会相互抵消，从而稀释评级信息，无法深入挖掘企业在不同方面的表现。若一所企业具有极高的环境风险，其风险可能被高水平的社会及管治表现掩盖，无助投资者避免潜在ESG风险。而评级的数据收集亦会存在问题，取决于外部信息的收集量及质素，且企业内部信息如ESG报告及公司文件等，可能存在漂绿描述，导致评级结果有所偏颇。
 
<img src="../../../../../uploads/188554864_l_normal_none_f5a1b4c958.jpg" alt="" width="1100" height="550" />
 
<h2 style="text-align: justify;">人工智能 (AI)及大数据的潜能及实际应用</h2>
 
大数据和人工智能（AI）科技可以有效弥补ESG评级的不足。投资者可按其投资策略及偏好关注的范畴，利用AI从多个数据源（如新闻、社交媒体、政府报告、非政府机构分析报告等）及过往记录中挖掘并筛选ESG信息，使用自然语言处理技术（natural language processing）分析非结构化的数据，快速了解企业的ESG表现，同时过滤筛掉企业自我美化的漂绿噪声，紧贴实况，客观全面地评估企业的表现。大量的数据收集大大增加对标分析的可信度，协助投资者了解目标企业对比同行业的ESG表现，特别是当有重大ESG事件时，能快捷地收集及分析信息，及时进行准确评估。
 
ESG数据提供商Arabesque AI运用AI引擎和ESG数据分析方法，协助资产管理者自动化整合多个金融和非金融维度和偏好，生成超级定制化的主动投资策略和主题投资组合，包括缓解ESG风险、掌握转型机遇、符合联合国可持续发展目标等。另一方面, 大湾区碳中和论坛首份「香港上市公司碳中和100强榜单」的筛选, 也运用了香港应用科技研究院人工智能ESG报告分析引擎技术，在不到两小时内，将2000多家上市公司的ESG报告进行数据处理，自动抽取和分析关键讯息，提高效率和减少人工成本。未来，大数据和AI技术的应用将为可持续投资带来无限机遇，协助投资者全面了解目标企业在ESG方面的表现，降低投资和漂绿风险。
 
<a href="../../../../../uploads/20230314_AI_ESG_01fbb02f87.pdf" target="_blank" rel="noopener"><img src="../../../../../uploads/20230314_AI_ESG_copy_e1e6730c5b.jpg" alt="" width="1100" height="435" /></a>

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艾华迪【明报专栏】系列：如何利用大数据及人工智能等工具协助评估企业ESG表现

近年来，环境、社会及管治（ESG）已逐渐成为中国跨境电商的战略重点，海外消费者亦对可持续发展议题的关注日益加剧。随着服装和配饰、家居和园艺用品以及保健和美容等电商市场的蓬勃发展，跨境电商现正面临更多的挑战。
 
<h3>品牌该如何抓住ESG机遇，创造长期价值，并在行业竞争中脱颖而出？</h3>
 
<a href="../../../../../uploads/Meta_ESG_CN_20230303_1a8661dd6b.pdf" target="_blank" rel="noopener">请按此了解更多有关电商的ESG整合策略。 </a>
 
<a href="../../../../../uploads/Meta_ESG_CN_20230303_1a8661dd6b.pdf" target="_blank" rel="noopener"><img src="../../../../../uploads/CN_5960f02b6f.png" alt="" width="600" height="849" /></a>